Absztrakt:A kínálat és a kereslet közötti ellentmondás az egyik oka a nikkelárak emelkedésének, de a kiélezett piaci helyzet mögött az iparágban több spekuláció is húzódik, a „tömeges” (a Glencore vezetésével) és az „üres” (főként a Tsingshan Group által vezetett) spekulációk.
A közelmúltban, az orosz-ukrán konfliktus kirobbantásával az LME (Londoni Fémtőzsde) nikkel határidős árfolyama „epikus” mértékben megnőtt.
A kínálat és a kereslet közötti ellentmondás az egyik oka a nikkelárak emelkedésének, de a kiélezett piaci helyzet mögött az iparágban további találgatások is vannak, miszerint a két fél tőkeereje "bika" (a Glencore vezetésével) és "üres" (főként a Tsingshan Group által vezetett).
Az LME nikkelpiaci idővonalának befejezése
Március 7-én az LME nikkelára 30 000 USD/tonnáról (nyitóár) 50 900 USD/tonnára (elszámolóár) emelkedett, ami egyetlen nap alatt mintegy 70%-os emelkedést jelent.
Március 8-án az LME nikkelára tovább emelkedett, maximum 101 000 USD/tonnáig emelkedett, majd 80 000 USD/tonnára esett vissza. A két kereskedési nap alatt az LME nikkelára akár 248%-kal is emelkedett.
Március 8-án 16:00 órakor az LME úgy döntött, hogy felfüggeszti a nikkel határidős ügyletek kereskedelmét, és elhalasztja az eredetileg március 9-re tervezett összes spot nikkel szerződés szállítását.
Március 9-én a Tsingshan Group válasza szerint a hazai fémnikkel lemezt magas matt nikkel lemezre cseréli, és elegendő helyet biztosított a különböző csatornákon keresztüli szállításhoz.
Március 10-én az LME bejelentette, hogy a nikkel-kereskedelem újranyitása előtt kiegyenlíti a vételi és short pozíciókat, de egyik fél sem reagált pozitívan.
Március 11. és 15. között az LME nikkel továbbra is felfüggesztés alatt állt.
Március 15-én az LME bejelentette, hogy a nikkelszerződés kereskedése március 16-án, helyi idő szerint folytatódik. A Tsingshan Group kijelentette, hogy együttműködik a likviditási hitel szindikátusával a Tsingshan nikkeltartalékának és elszámolási igényeinek kielégítése érdekében.
Röviden, Oroszországot, mint a nikkelkészletek fontos exportőrét, az orosz-ukrán háború miatt szankciókkal sújtották, aminek következtében az orosz nikkel nem volt szállítható az LME-n, több tényező együttes hatására, mint például a délkelet-ázsiai nikkelkészletek időben történő feltöltésének képtelensége, a Tsingshan Group fedezeti ügyletekre vonatkozó üres megrendeléseinek időben történő leszállítása, ami láncreakciót indított el.
Számos jel utal arra, hogy ez az úgynevezett „rövid nyomás” még nem ért véget, és a long és short érdekelt felek, az LME és a pénzügyi intézmények közötti kommunikáció és játék továbbra is folytatódik.
Ezt a lehetőséget kihasználva, ez a cikk a következő kérdésekre próbál választ adni:
1. Miért vált a nikkel a tőkejáték középpontjába?
2. Elegendő-e a nikkelkészlet?
3. Mennyire fogja a nikkelár-emelkedés befolyásolni az új energiahordozók piacát?
A nikkel az akkumulátorokban új növekedési pólussá válik
Az új energiahordozók gyors fejlődésével a világon, a háromkomponensű lítium akkumulátorokban a magas nikkel- és alacsony kobalttartalmú trenddel együtt, a nikkel az akkumulátorokban a nikkelfogyasztás új növekedési pólusává válik.
Az iparág előrejelzése szerint 2025-re a globális nagy teljesítményű háromkomponensű akkumulátorok körülbelül 50%-ot fognak kitenni, amelyből a magas nikkeltartalmú háromkomponensű akkumulátorok több mint 83%-ot tesznek ki, az 5-ös sorozatú háromkomponensű akkumulátorok aránya pedig 17% alá csökken. A nikkel iránti kereslet is 66 000 tonnáról (2020) 620 000 tonnára (2025) fog növekedni, az átlagos éves összetett növekedési ütem pedig a következő négy évben 48% lesz.
Az előrejelzések szerint az akkumulátorokhoz szükséges nikkel iránti globális kereslet a jelenlegi kevesebb mint 7%-ról 2030-ra 26%-ra fog növekedni.
Az új energiahordozókkal működő járművek globális vezetőjeként a Tesla „nikkelfelhalmozási” viselkedése szinte őrültség. A Tesla vezérigazgatója, Musk is sokszor említette, hogy a nikkel alapanyagok jelentik a Tesla legnagyobb szűk keresztmetszetét.
A Gaogong Lithium észrevette, hogy 2021 óta a Tesla egymást követően együttműködik a francia-új-kaledóniai Proni Resources bányászati vállalattal, az ausztrál BHP Billiton bányászati óriással, a Brazil Vale-lel, a kanadai Giga Metals bányászati vállalattal és az amerikai Talon Metals bányászati vállalattal. Számos bányászati vállalat írt alá hosszú távú nikkelkoncentrátum-szállítási megállapodásokat.
Emellett az akkumulátoripari láncban működő vállalatok, mint például a CATL, a GEM, a Huayou Cobalt, a Zhongwei és a Tsingshan Group, szintén növelik az ellenőrzésüket a nikkelerőforrások felett.
Ez azt jelenti, hogy a nikkelforrások ellenőrzése egyenértékű a billió dolláros pálya megszerzéséhez vezető út elsajátításával.
A Glencore a világ legnagyobb árukereskedője és egyike a nikkeltartalmú anyagok újrahasznosítóinak és feldolgozóinak, nikkelhez kapcsolódó bányászati tevékenységekkel Kanadában, Norvégiában, Ausztráliában és Új-Koledóniában. 2021-ben a vállalat nikkelből származó bevétele 2,816 milliárd USD lesz, ami körülbelül 20%-os éves növekedést jelent.
Az LME adatai szerint 2022. január 10. óta az egyetlen ügyfél által birtokolt nikkel határidős raktári jegyek aránya fokozatosan 30%-ról 39%-ra nőtt, március elejére pedig a teljes raktári jegyek aránya meghaladta a 90%-ot.
Ezen nagyságrend alapján a piac arra tippel, hogy ebben a long-short játékban a bikák valószínűleg a Glencore-t fogják választani.
Egyrészt a Tsingshan Group áttörte az "NPI (laterit nikkelércből nyersvas) - magas nikkeltartalmú matt" előállítási technológiáját, amely jelentősen csökkentette a költségeket, és várhatóan megtöri a nikkel-szulfát hatását a tiszta nikkelre (legalább 99,8%-os nikkeltartalommal, más néven primer nikkel).
Másrészről 2022 lesz az az év, amikor a Tsingshan Group új indonéziai projektjét üzembe helyezik. A Tsingshan erős növekedési várakozásokkal rendelkezik a saját, építés alatt álló termelési kapacitása tekintetében. 2021 márciusában a Tsingshan magas nikkeltartalmú matt kavics szállítási megállapodást írt alá a Huayou Cobalttal és a Zhongwei Co., Ltd.-vel. A Tsingshan 60 000 tonna magas nikkeltartalmú matt kavicsot szállít a Huayou Cobaltnak és 40 000 tonnát a Zhongwei Co., Ltd.-nek 2021 októberétől számított egy éven belül. Magas nikkeltartalmú matt kavics.
Meg kell jegyezni, hogy az LME nikkel szállítási termékeire vonatkozó követelményei tiszta nikkel, a magas matttartalmú nikkel pedig egy köztes termék, amelyet nem lehet szállításra felhasználni. A Csing-san tiszta nikkelt főként Oroszországból importálnak. Az orosz nikkel kereskedelmét az orosz-ukrán háború miatt tiltották be, ami ránehezítette a világ rendkívül alacsony tiszta nikkelkészletét, és ezzel a Csing-san számára fennálló veszélyt jelentett, hogy „nincsenek áruk az alkalmazkodáshoz”.
Pontosan emiatt a nikkelfém hosszú-rövid játszmája küszöbön áll.
Globális nikkelkészletek és -kínálat
Az Egyesült Államok Földtani Főszolgálata (USGS) szerint 2021 végén a globális nikkeltartalékok (a szárazföldi lelőhelyek bizonyított tartalékai) körülbelül 95 millió tonnát tettek ki.
Közülük Indonézia és Ausztrália körülbelül 21 millió tonnával rendelkezik, ami a nikkel 22%-át teszi ki, ezzel az első két helyen áll; Brazília a 16 millió tonnás nikkelkészlet 17%-át teszi ki, amivel a harmadik helyen áll; Oroszország és a Fülöp-szigetek 8%, illetve 5%, ami a negyedik vagy ötödik helyet foglalja el. Az 5 legjobb ország a globális nikkelkészletek 74%-át teszi ki.
Kína nikkelkészlete körülbelül 2,8 millió tonna, ami 3%-nak felel meg. A nikkelforrások egyik fő fogyasztójaként Kína nagymértékben függ a nikkelforrások importjától, amelynek importaránya évek óta meghaladja a 80%-ot.
Az érc jellege szerint a nikkelércet főként nikkel-szulfidra és laterit-nikkelre osztják, körülbelül 6:4 arányban. Az előbbi főként Ausztráliában, Oroszországban és más régiókban található, az utóbbi pedig főként Indonéziában, Brazíliában, a Fülöp-szigeteken és más régiókban.
Az alkalmazási piac szerint a nikkel iránti kereslet főként a rozsdamentes acél, ötvözetek és akkumulátorok gyártása. A rozsdamentes acél körülbelül 72%-ot, az ötvözetek és öntvények körülbelül 12%-ot, az akkumulátorokhoz használt nikkel pedig körülbelül 7%-ot tesz ki.
Korábban két viszonylag független ellátási útvonal létezett a nikkel ellátási láncban: a „latterit nikkel-nikkel nyersvas/nikkelvas-rozsdamentes acél” és a „nikkel-szulfid-tiszta nikkel-akkumulátornikkel”.
Ugyanakkor a nikkel kínálati és keresleti piaca fokozatosan strukturális egyensúlyhiánnyal néz szembe. Egyrészt nagyszámú, az RKEF eljárással előállított nikkel nyersvas projektet helyeztek üzembe, ami relatív nikkel nyersvastöbbletet eredményezett; másrészt az új energiahordozók és akkumulátorok gyors fejlődése miatt a nikkel növekedése a tiszta nikkel relatív hiányához vezetett.
A Fémstatisztikai Világhivatal adatai szerint 2020-ban 84 000 tonna nikkelfelesleg lesz. 2021-től kezdődően a nikkel iránti globális kereslet jelentősen megnő. Az új energiahordozók értékesítése a nikkel marginális fogyasztásának növekedését idézte elő, és a globális nikkelpiacon a kínálati hiány 2021-ben eléri a 144 300 tonnát.
A köztes termékfeldolgozási technológia áttörésével azonban a fent említett kettős szerkezetű ellátási útvonal megszakad. Először is, az alacsony minőségű lateritércből nikkel-szulfátot lehet előállítani a HPAL eljárás nedves köztes termékén keresztül; másodszor, a magas minőségű lateritércből nikkel nyersvasat lehet előállítani RKEF pirotechnikai eljárással, majd konverterfúváson keresztül magas minőségű nikkelmattot lehet előállítani, ami viszont nikkel-szulfátot eredményez. Ez felismeri a laterit nikkelérc alkalmazásának lehetőségét az új energiaiparban.
Jelenleg a HPAL technológiát alkalmazó termelési projektek közé tartozik a Ramu, a Moa, a Coral Bay, a Taganito stb. Ugyanakkor a CATL és a GEM által befektetett Qingmeibang projekt, a Huayou Cobalt által befektetett Huayue nikkel-kobalt projekt és a Yiwei által befektetett Huafei nikkel-kobalt projekt mind HPAL eljárással működő projektek.
Ezenkívül üzembe helyezték a Tsingshan Group által vezetett magas nikkeltartalmú matt projektet, amely megnyitotta a szakadékot a laterit nikkel és a nikkel-szulfát között, és megvalósította a nikkel nyersvas rozsdamentes acél és új energiaipar közötti átalakítását.
Az iparági nézőpont szerint rövid távon a nagy nikkel-szulfát-gyártási kapacitás felszabadulása még nem érte el a nikkelelemek kínálati hiányának enyhítésére szolgáló nagyságot, és a nikkel-szulfát kínálatának növekedése továbbra is az olyan elsődleges nikkel oldódásától függ, mint a nikkelbab/nikkelpor, ami erős trendet tart fenn.
Hosszú távon a nikkelfogyasztás a hagyományos területeken, például a rozsdamentes acélban, folyamatosan növekszik, és a háromkomponensű akkumulátorok területén is gyors növekedési tendencia figyelhető meg. A "nikkel nyersvas-magas nikkeltartalmú matt" projekt termelési kapacitása megnyílt, és a HPAL folyamatprojekt 2023-ban lép be a tömegtermelési időszakba. A nikkelforrások iránti általános kereslet a jövőben szoros egyensúlyt fog fenntartani a kínálat és a kereslet között.
A nikkelár-emelkedés hatása az új energiahordozók piacára
Valójában a nikkel ára egekbe szökött, így a Tesla nagy teljesítményű Model 3-as modelljének és a magas nikkeltartalmú akkumulátorokat használó, hosszú élettartamú, nagy teljesítményű Model Y-nak az ára is 10 000 jüannal emelkedett.
Egy GWh nagy nikkeltartalmú háromkomponensű lítium akkumulátor (például az NCM 811) előállításához 750 tonna nikkelre van szükség, míg egy GWh közepes és alacsony nikkeltartalmú (5-ös és 6-os sorozatú) háromkomponensű lítium akkumulátor előállításához 500-600 tonna nikkelre van szükség. Ekkor a nikkel egységára tonnánként 10 000 jüannal nő, ami azt jelenti, hogy a háromkomponensű lítium akkumulátorok GWh-nkénti ára körülbelül 5 millió jüannal, 7,5 millió jüanra nő.
Durva becslés szerint, amikor a nikkel ára eléri az 50 000 USD/tonnát, egy Tesla Model 3 (76,8 kWh) ára 10 500 jüannal fog emelkedni; amikor pedig a nikkel ára eléri a 100 000 USD/tonnát, egy Tesla Model 3 ára is emelkedni fog. Ez közel 28 000 jüanos növekedést jelent.
2021 óta megugrott az új energiafelhasználású járművek globális eladása, és felgyorsult a magas nikkeltartalmú akkumulátorok piaci penetrációja.
Különösen a külföldi elektromos járművek csúcskategóriás modelljei alkalmazzák többnyire a magas nikkeltartalmú technológiát, ami a magas nikkeltartalmú akkumulátorok beépített kapacitásának jelentős növekedéséhez vezetett a nemzetközi piacon, beleértve a CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI és más vezető akkumulátorgyártó vállalatokat Kínában, Japánban és Dél-Koreában.
A hatás tekintetében egyrészt a nikkel nyersvas magas matt-nikkel tartalmúvá történő jelenlegi átalakítása a projektek termelési kapacitásának lassú felszabadulásához vezetett a nem megfelelő gazdaságosság miatt. A nikkel ára tovább emelkedik, ami ösztönözni fogja az indonéz magas nikkelmatt-tartalmú projektek termelési kapacitását a termelés felgyorsítása érdekében.
Másrészt az emelkedő anyagárak miatt az új energiahordozók árai kollektíven emelkedni kezdtek. Az iparág általánosságban attól tart, hogy ha a nikkel anyagok ára továbbra is emelkedik, akkor az új energiahordozók magas nikkeltartalmú modelljeinek gyártása és értékesítése idén növekedhet vagy korlátozódhat.
Közzététel ideje: 2022. április 12.