Miért őrült a nikkel?

Absztrakt:A kereslet és a kínálat közötti ellentmondás az egyik oka a nikkel árának emelkedésének, de a kiélezett piaci helyzet mögött az iparágban több spekuláció "ömlesztett" (a Glencore vezetésével) és "üres" (főleg a Tsingshan Group). .

A közelmúltban az Oroszország és Ukrajna közötti konfliktus biztosítékaként az LME (London Metal Exchange) nikkel határidős ügyletei törtek ki egy "epikus" piacon.

A kereslet és a kínálat közötti ellentmondás az egyik oka a nikkel árának emelkedésének, de a kiélezett piaci helyzet mögött az iparágban több találgatás az, hogy a két fél tőkeereje a „bika” (Glencore vezetésével) és „ üres” (főleg a Tsingshan Group által).

LME nikkelpiaci idővonal befejezése

Március 7-én az LME nikkel ára 30 000 USD/tonnáról (nyitó ár) 50 900 USD/tonnára (elszámoló ár) emelkedett, ami körülbelül 70%-os egynapos növekedés.

Március 8-án az LME nikkel ára tovább emelkedett, maximum 101 000 USD/tonna értékre emelkedett, majd visszaesett 80 000 USD/tonnára. A két kereskedési nap alatt az LME nikkel ára 248%-ot emelkedett.

Március 8-án 16:00 órakor az LME úgy döntött, hogy felfüggeszti a határidős nikkel kereskedést, és elhalasztja az eredetileg március 9-re tervezett spot nikkel kontraktusok szállítását.

Március 9-én a Tsingshan Group azt válaszolta, hogy lecseréli a hazai fém nikkellemezt magas matt nikkellemezére, és elegendő helyet biztosított a különböző csatornákon történő szállításhoz.

Március 10-én az LME azt közölte, hogy a nikkelkereskedés újranyitása előtt a hosszú és rövid pozíciók ellentételezését tervezi, de mindkét fél nem reagált pozitívan.

Március 11. és 15. között az LME nikkel továbbra is felfüggesztve volt.

Március 15-én az LME bejelentette, hogy helyi idő szerint március 16-án újraindul a nikkelszerződés. A Tsingshan Group kijelentette, hogy egyeztetni fog a likviditási hitelek szindikátusával a Tsingshan nikkel birtoklási marzsával és az elszámolási szükségletekkel kapcsolatban.

Röviden, Oroszországot, mint a nikkelforrások fontos exportőre, az orosz-ukrán háború miatt szankcionálták, aminek következtében nem lehetett orosz nikkelt szállítani az LME-re, ami több tényezőre hárult, mint például a nikkelkészletek utánpótlásának képtelensége. Délkelet-Ázsiában kellő időben, a Tsingshan Group üres fedezeti megrendeléseit nem lehet időben kézbesíteni, ami láncreakciót hozott létre.

Különböző jelek mutatják, hogy ez az úgynevezett "short squeeze" esemény még nem ért véget, és a kommunikáció és a játék a long és short érintettek, az LME és a pénzintézetek között még mindig tart.

Ezt a lehetőséget kihasználva ez a cikk a következő kérdésekre próbál választ adni:

1. Miért kerül a nikkelfém a tőkejáték középpontjába?

2. Elegendő-e a nikkelkészlet?

3. Mennyire érinti a nikkel árának emelkedése az új energetikai járművek piacát?

Az akkumulátor nikkelje új növekedési pólussá válik

Az új energiahordozó járművek gyors fejlődésével a világban, a háromkomponensű lítium akkumulátorok magas nikkel- és alacsony kobalttartalmának trendjével együtt, az akkumulátorok nikkelje a nikkelfogyasztás új növekedési pólusává válik.

Az iparág előrejelzése szerint 2025-re a globális háromkomponensű akkumulátorok aránya körülbelül 50%, ebből a magas nikkeltartalmú háromkomponensű akkumulátorok aránya több mint 83%, az 5-ös sorozatú háromkomponensű akkumulátorok aránya pedig 17% alá csökken. A nikkel iránti kereslet a 2020-as 66 000 tonnáról 2025-re 620 000 tonnára fog nőni, a következő négy évben átlagosan 48%-os éves összetett növekedési ütem mellett.

Az előrejelzések szerint az akkumulátorok nikkel iránti globális kereslete is a jelenlegi 7%-ról 26%-ra nő 2030-ra.

A Tesla, mint az új energetikai járművek piacvezetője, szinte őrült a „nikkel-felhalmozó” viselkedése. Musk, a Tesla vezérigazgatója is sokszor említette, hogy a nikkel nyersanyagok jelentik a Tesla legnagyobb szűk keresztmetszetét.

A Gaogong Lithium észrevette, hogy 2021 óta a Tesla egymás után együttműködik a francia új-kaledóniai Proni Resources bányavállalattal, az ausztrál bányászati ​​óriással, a BHP Billitonnal, a Brazil Vale-vel, a kanadai Giga Metals bányavállalattal, a Talon Metals amerikai bányászszal stb. számos hosszú távú szállítási megállapodás nikkelkoncentrátumokra vonatkozóan.

Ezen túlmenően az akkumulátor-ipari lánchoz tartozó vállalatok, mint például a CATL, a GEM, a Huayou Cobalt, a Zhongwei és a Tsingshan Group szintén növelik a nikkelforrások feletti ellenőrzésüket.

Ez azt jelenti, hogy a nikkel erőforrások ellenőrzése egyenértékű a billió dolláros pályára szóló jegy elsajátításával.

A Glencore a világ legnagyobb árukereskedője, valamint a világ egyik legnagyobb nikkeltartalmú anyagok újrahasznosítója és feldolgozója, nikkellel kapcsolatos bányászati ​​tevékenységeivel Kanadában, Norvégiában, Ausztráliában és Új-Koledóniában. eszközöket. 2021-ben a vállalat nikkeleszköz-bevétele 2,816 milliárd USD lesz, ami éves szinten mintegy 20%-os növekedést jelent.

Az LME adatai szerint 2022. január 10-e óta az egy ügyfélnél lévő határidős nikkel raktári bizonylatok aránya fokozatosan 30%-ról 39%-ra nőtt, március elejére pedig az összes raktári bevétel aránya meghaladta a 90%-ot. .

E nagyságrend szerint a piac azt feltételezi, hogy ebben a long-short játékban a bikák nagy valószínűséggel a Glencore.

Egyrészt a Tsingshan Group áttörte az „NPI (nikkel nyersvas laterit nikkelércből) – magas nikkeltartalmú matt” előállítási technológiáját, amely jelentősen csökkentette a költségeket, és várhatóan megtöri a nikkel-szulfát hatását a tiszta nikkelre. (legalább 99,8 %-os nikkeltartalommal, más néven elsődleges nikkel).

Másrészt 2022 lesz az az év, amikor az indonéziai Tsingshan Group új projektjét beindítják. Tsingshan erős növekedési elvárásokat támaszt az épülő saját termelési kapacitásával kapcsolatban. 2021 márciusában Tsingshan magas nikkeltartalmú matt szállítási megállapodást írt alá a Huayou Cobalt and Zhongwei Co., Ltd.-vel. A Tsingshan 60 000 tonna magas nikkeltartalmú matt anyagot szállít a Huayou Cobaltnak és 40 000 tonnát a Zhongwei Co., Ltd.-nek október 2021-től egy éven belül. Magas nikkel-matt.

Hangsúlyozni kell, hogy az LME nikkelszállítási termékekre vonatkozó követelményei tiszta nikkel, a magas matt nikkel pedig olyan köztes termék, amely nem használható szállításra. A Qingshan tiszta nikkelt főleg Oroszországból importálják. Az orosz-ukrán háború miatt betiltották az orosz nikkel kereskedelmét, a világ rendkívül alacsony tisztaságú nikkelkészlete miatt, ami azt a veszélyt fenyegeti Csingsanban, hogy „nincs kiigazítandó áru”.

Éppen ezért küszöbön áll a nikkel fém long-short játéka.

A globális nikkelkészletek és -kínálat

Az Egyesült Államok Geológiai Szolgálata (USGS) szerint 2021 végén a globális nikkelkészletek (a szárazföldi lelőhelyek bizonyított készletei) körülbelül 95 millió tonna.

Közülük Indonézia és Ausztrália körülbelül 21 millió tonnával rendelkezik, ami 22%-ot tesz ki, ami az első két helyen áll; Brazília a 16 millió tonnás nikkelkészlet 17%-át teszi ki, ezzel a harmadik helyen áll; Oroszország és a Fülöp-szigetek 8, illetve 5 százalékot tesz ki. %, negyedik vagy ötödik helyen végzett. A TOP5 ország a világ nikkelkészletének 74%-át adja.

Kína nikkelkészlete körülbelül 2,8 millió tonna, ami 3%-ot tesz ki. A nikkelforrások fő fogyasztójaként Kína nagymértékben függ a nikkelkészletek behozatalától, és az import aránya évek óta meghaladja a 80%-ot.

Az érc jellege szerint a nikkelérc főként nikkel-szulfidra és laterit nikkelre oszlik, körülbelül 6:4 arányban. Az előbbi főként Ausztráliában, Oroszországban és más régiókban, az utóbbi pedig Indonéziában, Brazíliában, a Fülöp-szigeteken és más régiókban található.

Az alkalmazási piac szerint a nikkel utáni kereslet elsősorban a rozsdamentes acél, ötvözetek és akkumulátorok gyártása. A rozsdamentes acél körülbelül 72%, az ötvözetek és öntvények körülbelül 12%, az akkumulátorok nikkele pedig körülbelül 7%.

Korábban két viszonylag független ellátási útvonal volt a nikkel ellátási láncában: "latterit nikkel-nikkel nyersvas/nikkel-vas-rozsdamentes acél" és "nikkel-szulfid-tiszta nikkel-akkumulátor nikkel".

Ugyanakkor a nikkel keresleti és kínálati piaca is fokozatosan strukturális egyensúlyhiánnyal néz szembe. Egyrészt nagyszámú, az RKEF-eljárással előállított nikkel-nyersvas-projektet üzembe helyeztek, ami relatív nikkel-nyersvas-többletet eredményez; másrészt az új energetikai járművek, akkumulátorok rohamos fejlődése miatt A nikkel növekedése a tiszta nikkel viszonylagos hiányát eredményezte.

A World Bureau of Metal Statistics jelentés adatai azt mutatják, hogy 2020-ban 84 000 tonna nikkel többlet lesz. 2021-től a globális nikkelkereslet jelentősen megnő. Az új energetikai járművek értékesítése ösztönözte a nikkel határfogyasztásának növekedését, és a globális nikkelpiacon a kínálati hiány 2021-ben eléri a 144 300 tonnát.

A köztes termék-feldolgozási technológia áttörésével azonban megtörik a fent említett kettős szerkezetű ellátási útvonal. Először is, az alacsony minőségű laterit érc nikkel-szulfátot tud előállítani a HPAL eljárás nedves közbenső termékén keresztül; Másodszor, a kiváló minőségű laterit érc nikkel nyersvasat tud előállítani az RKEF pirotechnikai eljárással, majd konverter fúvásával kiváló minőségű nikkelmatricát állít elő, amely viszont nikkel-szulfátot termel. Megvalósítja a laterit nikkelérc alkalmazásának lehetőségét az új energiaiparban.

Jelenleg a HPAL technológiát használó gyártási projektek közé tartozik a Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito stb. Ugyanakkor a CATL és a GEM által beruházott Qingmeibang projekt, a Huayou Cobalt által befektetett Huayue nikkel-kobalt projekt és a Huafei nikkel A Yiwei által befektetett kobalt projekt mind HPAL folyamatprojekt.

Emellett üzembe helyezték a Tsingshan Group által vezetett magas nikkeltartalmú matt projektet, amely szintén megnyitotta a réseket a laterit nikkel és a nikkel-szulfát között, és megvalósította a nikkel-nyersvas átalakítását a rozsdamentes acél és az új energetikai iparágak között.

Az iparág álláspontja az, hogy rövid távon a nagy nikkel-matt termelési kapacitás felszabadulása még nem érte el azt a mértéket, hogy enyhítse a nikkelelemek kínálati hiányát, és a nikkel-szulfát-kínálat növekedése továbbra is függ az elsődleges nikkel feloldásától, mint pl. nikkelbab/nikkelpor. erős trend fenntartása.

Hosszú távon a nikkel fogyasztása az olyan hagyományos területeken, mint a rozsdamentes acél, folyamatosan nőtt, és a háromkomponensű akkumulátorok terén biztos a gyors növekedés tendenciája. A „nikkel nyersvas-magas nikkeltartalmú matt” projekt termelési kapacitása felszabadult, a HPAL-eljárási projekt pedig 2023-ban lép a tömeggyártási időszakba. A nikkelforrások iránti általános kereslet szoros egyensúlyt fog fenntartani a kereslet és a kínálat között jövőbeli.

A nikkel áremelkedésének hatása az új energetikai járművek piacára

Valójában az egekbe szökő nikkelár miatt a Tesla Model 3 nagy teljesítményű verziója és a Model Y hosszú élettartamú, nagy teljesítményű, magas nikkeltartalmú akkumulátorokat használó változata egyaránt 10 000 jüannal nőtt.

A magas nikkeltartalmú háromkomponensű lítium akkumulátor minden GWh-jához (például az NCM 811-et figyelembe véve) 750 fém tonna nikkelre van szükség, míg a közepes és alacsony nikkeltartalmú (5 sorozat, 6 sorozat) hármas lítium akkumulátor minden GWh-jához 500-600 fém tonna nikkel. Ezután a nikkel egységára 10 000 jüannal nő fémtonnánként, ami azt jelenti, hogy a háromkomponensű lítium akkumulátorok GWh-nkénti költsége körülbelül 5 millió jüannal 7,5 millió jüanra nő.

Egy durva becslés szerint ha a nikkel ára 50 000 USD/tonna, a Tesla Model 3 (76,8 kWh) ára 10 500 jüannal fog növekedni; és amikor a nikkel ára tonnánként 100 000 USD-ra emelkedik, a Tesla Model 3 ára nőni fog. A növekedés közel 28.000 jüan.

2021 óta megugrott az új energetikai járművek globális értékesítése, és felgyorsult a nagy nikkeltartalmú akkumulátorok piaci elterjedése.

A tengerentúli elektromos járművek csúcskategóriás modelljei többnyire a magas nikkeltartalmú technológiát alkalmazzák, ami a magas nikkeltartalmú akkumulátorok beépített kapacitásának jelentős növekedéséhez vezetett a nemzetközi piacon, beleértve a CATL-t, a Panasonicot, az LG Energy-t, Samsung SDI, SKI és más vezető akkumulátorgyártó cégek Kínában, Japánban és Dél-Koreában.

Ami a hatást illeti, egyrészt a nikkel nyersvas jelenlegi átalakítása nagy matt nikkelré a projekt termelési kapacitásának lassú felszabadulásához vezetett az elégtelen gazdaságosság miatt. A nikkel ára tovább emelkedik, ami ösztönözni fogja Indonézia magas nikkel-matt projektjeinek termelési kapacitását a kibocsátás felgyorsítása érdekében.

Másrészt az emelkedő anyagárak miatt az új energetikai járművek együttesen elkezdték emelni az árakat. Az ipar általában attól tart, hogy ha a nikkel anyagok ára tovább erjed, az új energiajárművek magas nikkeltartalmú modelljeinek gyártása és értékesítése ebben az évben növekedhet vagy korlátozódhat.